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《順勢投資》、《海龜特訓班》暢銷書作者最新力作！
內容簡介 |
☆榮登Pchome24hr書店財經投資週暢銷排行榜NO.2~20140421
《順勢投資》、《海龜特訓班》暢銷書作者最新力作！
『想在趨勢快速變化的時代中生存？本書無疑是必讀之作。』 ——PFS集團總裁 Jim Puplava
『Covel帶領讀者，挑戰各種所謂真實的信仰。閱讀本書之後，你將見識到投資世界全然不同的新面貌。』 ——哥倫比亞投資管理公司 Mebane Faber
風向無法改變，但你可以調整風帆。 別跟市場爭論。 市場發展未必公平、也未必正確， 但市場就是市場。 市場是永遠不會錯的！ ~『系統性順勢操作』
今天價格是明天價格的最佳估計值。 只有價格是事實，其他的都是猜測。 ~『價格行為』
如果不願意接受失敗，就不可能成功。 這就好像不願吐氣而只想吸氣一樣。 ~『輸家向下攤平』 必須有人輸，你才可能贏。 ~『零和』
走進房間，你如果還不知道誰是獵物 ——那你就是獵物。 ~『人們玩的賽局』
推薦序 |
推薦序
趨勢交易，是所有期貨人都能琅琅上口的一句經典名言，也是眾所皆知的獲利聖經。坊間要找到討論趨勢交易的書籍不難，本書作者Michael Covel則企圖用比較輕鬆、容易理解的筆法讓投資人進入趨勢交易的世界，非常適合忙碌的上班族分段閱讀。而對於我們這類職業操盤人來說，讀完本書更有如沐春風的感覺，像是聽著一位交易老友將其畢生心法娓娓道來，耳提面命。我很高興寰宇出版社給我這個機會為此書寫推薦序，將這本好書介紹給大家，尤其推薦『基本分析教派』，『任何會變動的東西』，『不要作預測』，『交易系統』，『全壘打』，『恐慌的羊群』，『統計思考』，『知易行難』，『太擠了』等章節。
從事交易多年，一直以為趨勢交易是『知易行難』的理念，要說方法要訣，頂多一個小時就能講完，但要實際運用到戰場上，恐怕一輩子都領略不了。為什麼呢? 簡單來說，趨勢交易就是確定市場底部形成且往上突破時才做多，確定頭部形成且往下突破時才做空，賺取中間波段價差。聽起來雖容易，但這樣的做法恰恰違反人類貪婪的本性—即想要做到波段高低點的心態。
從另一角度來看，從底部漲了一大段才做多，從頭部跌了一大段才放空，勢必加大停損的幅度，如此又觸發人類害怕虧損的深層恐懼。因此趨勢交易如假包換是一種操盤人對自我內在本性的挑戰。交易過程中，面對最大的敵人不是競爭者、不是市場，而是自己。我們常開玩笑說，一個通過這樣人性煉獄的趨勢交易者，也早已失去人性了!
一般人要通過趨勢交易的試煉，成功率不高，通常得具備大膽、果斷、耐心、敏捷、高EQ、紀律等多項美好的勇者特質，這樣的人材可遇不可求，最實際的做法則是透過系統性交易來克服人性弱點，落實趨勢交易。這就是書中也有提及的CTA，或是管理期貨的作法。CTA起始於1980年代，於2000到2010到達全盛期，其特色就是多空趨勢操作、電腦化系統交易。台灣主管機關則在2008開放期貨信託基金之成立，將此風潮引進國內，為國內趨勢交易的操盤人開了一扇大門。
惟近幾年CTA的表現欠佳，著實引起國內外業界爭議，個人以為這可以從兩方面來分析：從客觀環境來看，近幾年國際期貨市場確實沉寂許多，重大趨勢不復出現導致大型CTA無用武之地。且相對於大量資金湧入管理期貨業，但全球期貨市場不但沒有成長，甚至出現衰退，造成流動性的不對稱。另從主觀因素來看，CTA業者未能體察時勢，適時改變交易型態(從交易大趨勢改為交易中小型趨勢)，並在流動性受限的困境下，深度交易市場容量較大但趨勢不明顯的外匯及固定收益市場，是造成失敗的主要原因。但江山代有才人出，相信假以時日，CTA操盤人又會找到另一片天。
最後，希望所有對於操盤有興趣的朋友們，都能從本書中獲益：若您從未接觸過趨勢交易，本書可做為啟蒙，開發您的獲利潛能。若已奉行趨勢交易者，本書可做為溫故知新的精神糧食，讓您精益求精，回味無窮。
Trend is your friend，願趨勢永遠與您同在!
元大寶來期貨自營部 資深副總經理 賴聖唐
目錄 |
目錄
推薦序
前言
期待
術語
讓我看錢
膨脹的泡沫
投機
基本分析教派
任何會變動的東西
系統性順勢操作
變易
不要做預測
價格行為
下注
交易系統
交易對象
帳戶耗損
進場
出路
輸家向下攤平
全壘打
堅穩
按鈕
搓洗-再搓洗
零和
崩盤
缺乏效率的市場
衡量基準
懷恨者
萬惡根源
恐慌的羊群
IQ vs. EQ
承諾
馬上決定
科學
統計思考
啊！
英雄崇拜
買進-期待
皈依
奧瑪哈的預言
史菲德時間
騙局
推特
黃金
醉言
妓院國會
太擠了？
黑盒子
幸運猴
坦白
雷達螢幕之外
精神特質
人們玩的賽局
獵取
尾聲
附錄
奇怪，奇怪，真奇怪
起源
摘要
交易誡律
有關順勢操作 ＆ 麥可・考威爾
精選摘要 |
前言
在目前的環境下，想要有優異的投資或交易報酬，似乎成了不切實際的妄想：
「面對全然不確定的經濟展望，以及行情波動劇烈的市場，投資人究竟該如何處置呢？」
「人們普遍關切就業狀況、消費者與企業支出、住屋成本…等議題。」
「你應該買進黃金嗎？」
「市場將朝哪個方向發展？」
「石油危機、美元暴跌、日本地震，選舉！」
其實這些都是純粹的雜訊。
沒錯，你當然還有很多其他的選擇。但如今有太多的資訊，反而把原本清澈的水搞得混濁不堪。眼前所發生的一切，似乎都只是彰顯了人們的無知與混淆。各種愚蠢資訊的來源，已不再只是從你家裡的電視畫面中播送；電腦、iPhone、iPad…隨處可見。如同靜脈點滴一樣，人們日以繼夜地吸收垃圾資訊。我們處在偷窺狂的世界裡，此處允許、甚至鼓勵附身揣摩的生活。
我們的神經觸角每天24小時遭到轟炸，難怪注意力只能維持幾秒鐘——跟金魚差不多。可是，擁有那些透過各種接收管道不斷湧入的資訊，並不代表你可以因此得到通往財務自由的車票。
你退休後的計畫可能是準備吃貓食、罐頭，你因為害怕而買黃金，或者準備在花園囤積糧草，但這些其實都不是真正的解決辦法。如果你真打算如此幹，那麼本書將是對你的致愛一擊。我們將殘酷而真誠地告訴各位，如何才是賺錢之道。你沒有必要像倉鼠一樣，繼續在滾動的籠子裡原地打轉。
你所需要的，只是一套確實可靠、而且可執行的致勝哲學和策略。請為你快轉的人生，按一下暫停鍵吧！
你沒有必要像倉鼠一樣，習慣成自然地在籠子裡打轉。「雖然很不情願，但我畢竟還是關在籠子裡的老鼠」——這句話並非既成事實 。
茱蒂・佛斯特（Jodie Foster）在《接觸未來》（Contact）電影裡飾演科學家艾莉（Ellie），她接收到外太空傳來的訊號，但始終無法破解其中奧秘，直到她找到關鍵的破解線索為止。最後，她得到神奇贊助者海頓（Hadden）的幫忙。
海頓：掌權的人最近忙得很，彼此鬥爭，想要在這場千年難得一見的遊戲裡搶佔有利地位。我或許可以幫妳重新入局。
艾莉：我不知道自己已經出局了。
海頓：或許還沒有出局，但人家已經準備讓妳走路。我一向樹敵太多…但我想做點小小的貢獻，做為向地球居民示好的最後善意…。
艾莉：你已經找到破解線索！
海頓：聰明的女孩！
目前，約翰・亨利（John W. Henry）是波士頓紅襪隊的老闆，也是英國著名球隊利物浦足球俱樂部（Liverpool Football Club）的老闆。紅襪隊的價值約7億美元，利物浦的價值為4.76億美元。他絕對算不上窮。
那他是怎麼弄到那些財富的呢？
其實就是透過非常明確的方法進行交易。
亨利原本是美國阿肯薩斯地區的農夫。1995年，他為了幫自己的作物避險，開始了精彩的金融交易生涯。他在交易裡所贏得的財富，大概就是霸菱銀行（Barings Bank，經常被稱為「女王的銀行」Queen's Bank）交易員尼克・李森（Nick Leeson）所造成的損失。李森慘賠了13億美元，女王的銀行也因此倒閉，而李森則成為《時代雜誌》的封面人物。媒體鉅細靡遺地報導了銀行的內幕。李森可說是個曝了光的輸家，而亨利則是個未曝光的贏家。
亨利採用了所謂的系統性順勢交易方法（systematic trend following）。他從來沒有透露他真正贏錢的交易（請參考我的第一本著作《順勢投資》[Trend Following]）。只有少數內線玩家知道內情，但經由巧妙的探索，我可以告訴各位亨利成功的概略狀況。
就如同海頓一樣，我已徹底瞭解亨利的賺錢系統。
這是趁著市場崩盤或恐慌時（譬如2008年）掠奪戰利品的一套系統。當然，即使沒有恐慌或危機，這套系統也能夠找到可供運用的重大趨勢。請注意，順勢系統不只是理論性或學術性的空洞架構而已，我們已有好幾十年的績效紀錄可做為驗證。
真正的大錢，都來自趨勢。賺大錢的人，都是那些能夠掌握趨勢的人。可是，你知道嗎？沒有人能夠預測下個重大趨勢將發生在哪裡，或什麼時候會發生。我們唯一能夠確定的是，當重大趨勢發生時，順勢操作者將會乘浪而行。
這種聽起來很單純的概念，是一種財務上深具彈性的工具，因為順勢操作者不論處於任何市場，都是秉持著相同的哲學。你可以進入任何有行情的市場，不論是某種相對罕用的外匯，或是生龍活虎般的新興股市皆可。在市場與趨向上，順勢操作都屬於不可知論者。這就像是詹姆士・龐德的「007殺人執照」，可以挺進任何具有趨勢的市場。
如今，在女王的銀行被擊潰的20年後，約翰・亨利與其他的順勢操作伙伴們，仍然隱蔽於九地之下的平行金融市場。亨利的成就非凡，其不少伙伴們也大有斬獲，譬如：大衛・哈定（David Harding）、肯恩・托賓（Ken Tropin）、路易士・貝肯（Louis Bacon）與布魯斯・卡夫納（Bruce Kovner）等人，他們活躍於不可預測的趨勢內，而且個個都成為了億萬富豪。
另外，還有很多非個人的神秘機構，同樣也藉由順勢交易而賺進大把鈔票，譬如：Sunrise Capital、Transtrend、BlueCrest、Altis Partners、Aspect Capital與Man Investments等，這些都是當今頂尖的玩家，他們默默地從市場裡賺進數以億計的財富。當每個人似乎都沈迷於共同基金、新聞與政府的迷宮之時，順勢操作者則繼續挺進。可是，我們不打算談論英雄崇拜，而是想知道該如何從贏家身上學習。
最近有人問約翰・亨利為何要那麼做（而賺錢）。他回答：「不是我做的，是數學公式做的。一切都是順勢而為。」訪問者又問，美元幣值最近下跌，他是否針對美元跌勢下注。他面帶微笑回答，「沒錯，很好。」訪問者說，「我不懂。」亨利有點譏諷地說，「你的讀者也不會懂的 。」
各位如果認為我在幫順勢操作編織一套陰謀理論，就像《X檔案》或《51區》一樣，那就太有想像力了。順勢操作者賺錢，一般投資人賠錢？一點也沒錯！現在又有很多投資人把錢藏在床墊下，只因為有很多過去原本很安全的東西，現在都變得不可靠了。
房地產分崩離析。股票市場今天漲、明天跌。就S＆P 500股價指數來說，這十年來「買進持有」變成了「買進期待」（buy and hope）。達康泡沫呢？仔細瞧瞧，災難從來沒有結束。不論是共和黨或民主黨，政客們都只會推銷恐懼。而且我們也不要忘了，還有那些黃金推銷員的世界末日論調。
不必懊惱！還是有好消息的。本書代表了真正的希望，是解開順勢交易之謎的秘笈。
如果沒有受到批評，
那可能是因為你做得太少。
本書是從新的角度切入。這跟我以前寫的書不同。語調不同。形式不同。目標比較容易達成，更強調人性原則。由於太少人瞭解相關內容，所以我想需要透過不同的方法來闡述這段故事。
蠻遺憾地，很多人仍然誤解賺錢之道。有關成功交易者究竟需要具備什麼條件，他們的假設往往不正確：
◆必須具備某種獨特的才能？
◆具有某種與生俱來的基因或天賦？
◆天才？
◆有內線消息？
◆有預測行情的能力？
◆有MBA或其他相關學位？
◆要用大錢才能賺大錢？
關於上面這些問題，答案全都是否定的。
這些道理我們為什麼不懂？因為「快慰」（很快就感到欣慰，instant gratification）是我們每個人的罩門。我們經常同時從事很多工作，總希望什麼事都能馬上！快點！簡單一點！但是實際上，耐心才是真正的關鍵。
最新的iPad對於交易賺錢有什麼幫助？參加反戰或茶黨遊行會有什麼幫助？「每週7天、每天24小時保持連線」對你有什麼幫助？推特、部落格、臉書、新奇的經紀商工具…究竟有什麼用？支持某個政黨或某位政治人物，對於賺錢真有幫助嗎？不論是埃及或利比亞，甚至美國本身，「換人做做看」會讓你的退休計畫變得更容易嗎？
「明天」永遠只是夢工廠裡的另一天。
讓我們面對現實吧！關鍵是「你」。這是你、你的朋友，還有你的家人與整個世界之間的對抗。這本書是寫給那些想要出人頭地的投資人，主題是如何賺錢、如何致富。「馬上！快點！簡單一點！」顯然對於交易賺錢沒幫助。這不是我們要的策略。順勢交易者不是這麼玩的，你也不該如此。
10年前，我聘請了37signals.com的傑森・弗萊德（Jason Fried）擔任我的專業網站設計師。之後，他就從事於極簡型式的網站設計工作；所以，他的著作《工作大解放》（Rework）之所以刺激我寫目前這本書，實在純屬巧合。他提出一個令我深思的問題：
「持有某種立場，永遠是意有所指。你的目標究竟是什麼 ？」
這是個值得正視的問題，而我的答案是：華爾街、政府與媒體。
甩掉它們，就對了。
這可以讓我們引進一些清新的空氣。我們每天總是面對著經濟衰退、蕭條的議題、永無止境的預測、毫無頭緒的經濟學家，還有聯邦準備銀行提出的騙局計畫。而本書訴求的對象，就是那些深知市場確實有賺錢方法的人，只是他們還不知道方法是什麼而已。
可是，各位可能會覺得很訝異，因為秘密就藏在最明顯之處。
作家Seth Godin的網站刊載了一篇很棒的故事。他的大學教授曾經擔任工程顧問。當時波士頓有棟40層的辦公大樓，碰到了棘手的問題——石牆浮現了一個很醜的污痕。如果要拆掉整個石牆重建，費用可能高達好幾百萬。Godin過去的大學教授應聘處理這個問題。他說，「我想這個問題可以解決，不過費用要$45,000。」屋主一聽馬上就答應了。於是，這位教授寫下一家普通化工五金行的名稱。「就是這樣，」他說，然後$45,000就落袋了。很划算的一筆交易吧 。
本書內容是取自我15年來隱身幕後、在多位偉大順勢交易者門下學習的總結。這也算得上是某種形式的學習旅程吧。我的兩本著作《順勢投資》（Trend Following）與《海龜特訓班》（The Complete TurtleTrader）曾經創下銷售10萬冊的佳績（不是要吹牛，只是供各位參考）。還有，我介紹經濟大蕭條的紀錄片《破產》（Broke），總共花費了3年時間才完成，行走了超過100,000英里的旅程。
關於我的論述，你可能會想跟我爭辯；可是，對於我的熱情與研究，如果想跟我爭論的話，你會很累。請信賴我，但你可以對我所說的每個字進行驗證。請不要毫不懷疑地接受任何論述。你可以儘量尋找我論述的漏洞，如果實在找不到的話，那就寄張謝卡給我吧。
你想要培養信心、尋找啟示嗎？就在這裡！
學習順勢操作技巧的第一堂課，就是要知道什麼時候應該啥也不幹。市場是否像被寵壞的小孩般尖叫不斷？此時退場觀望，就是你應該學習的第一個動作。
附註：趨勢誡律不只10條。本書談論了幾十種觀點、比較、批判、法則與範例。各位並不一定要從第一頁開始循序閱讀；你從任何地方開始都可以。另外，千萬不要把整個注意力完全擺在交易法則本身（換言之，不要只注意進場和出場的方法）。如果不考慮長期成功所需要的紀律、心理、風險管理等議題，那終究也是無法成功的。
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