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不能只想著贏，要想著不能輸！~電影『KANO』
內容簡介 |
不能只想著贏，要想著不能輸！~電影『KANO』
拙劣的投資人，總想著要賺錢；
優秀的投資人，總想著不賠錢。
要想成為真正贏多輸少的少數贏家，
且聽『永不服輸的投資悍客』怎麼說！
「作者雖然沒有直接拳打華盛頓與華爾街，但他尖銳的批判絕對不是無的放矢。《投資悍客》這本著作，試圖及時點醒當今的投資人。投資人有必要更深入理解、更加強控制自己的財務未來。《投資悍客》講述成功投資策略的準則，提出可供投資人運用的嚴格方法，協助投資人航向目標，克服挑戰。」 — William J. Brodsky 芝加哥選擇權交易所主席＆執行長
「作者席爾斯針對當今的投資環境提出批判，內容易於瞭解、公正而精確。這是投資人必讀的佳作…他提出了誠懇、睿智的建議，讀者如果願意接受的話，將受用無窮。」 — Patrick A. Neal 樹點資本管理公司（Treepoint Capital Management）執行長＆資訊長
「席爾斯是華爾街最敏銳的觀察者。這本著作《投資悍客》注定會成為經典。各位如果只打算讀一本有關投資的書籍，那就是這本了。」 — Meyer “Sandy” Frucher NASDAQ OMX副總裁
目錄 |
目錄
第1章 風險
第2章 貪婪
第3章 恐懼
第4章 資訊解析
第5章 混沌
第6章 戴奧吉尼斯的燈籠
第7章 循環
第8章 行為
第9章 巡夜人，晚上可好？
謝詞
精選摘要 |
第1章 風險
若不是有一些傻瓜們拿錢出來奉獻，股票市場根本就發揮不了作用：這個事實雖然聽起來不怎麼令人愉快，但華爾街業者們全都很清楚這點。「傻瓜」（Dumb）是華爾街對局外人的稱呼，這些傻瓜們的所作所為，通常都能讓華爾街受惠。傻瓜總是在應該賣出的時候買進，在更適合買進的時候賣出。這正是華爾街玩家能夠賺大錢，而其他大部分人之所以賠錢、或只能賺點蠅頭小利的主要理由。如果不是通貨膨脹的正面效應，以及上市公司分派股利（大約佔股票盈餘的45％），多數投資人的投資組合價值顯然都會比現在少得多。
如今，隨著戰後嬰兒潮世代的人面臨退休，年輕世代的人開始擔心他們的生活水準將遠不如其父母，數以百萬計的人也開始瞭解，如果想要安逸退休、供養子女上大學，或過著經濟上寬鬆的生活，那麼他們在股票市場上的活動，就必須變得更精明，而且手腳也要更俐落才行。
過去，人們可以透過相當規律的股票投資，輕鬆經營將來的退休生活，股票投資組合價值大約每隔7年就能成長一倍；可是，這種美好光景已經結束了。2007年的信用危機與2009年的歐洲主權債務危機，讓我們體認了金融市場的真實狀況，似乎也驗證了華爾街的諺語：股票市場多數時候會讓多數人受害。
然而，將來未必會像最近這段期間所經歷的那般艱難。
華爾街與股票市場上有一條人人都可以走的財富路徑。這條路徑已經默默存在好幾百年了。這條路徑是由一小群人走出來的，雖然需要持續整修，但通常可以讓人避開其他人所遭遇的滔天災難。這群人長久以來主宰著金融市場，對於約翰．密爾（John Stuart Mill）在19世紀末倡導而被世人普遍接受的觀念——一般人皆可擬定理性的財務決策——他們是嗤之以鼻、不屑一顧的。
密爾稱此為「經濟人」（Homo economicus）。他宣稱經濟人有能力擬定明智的決策，持續累積財富。從此之後，密爾的經濟人就像金融科學怪人一樣，盤據在人們的腦海中。然而金融市場是如此的複雜（尤其是最近40年），種種證據顯示，密爾的經濟人（換言之，一般投資人）實在很難在股票市場中賺錢。
相對於密爾的經濟人，有一小群賺多輸少的人，這群人——如果套用拉丁學名的話——叫做Homo Indomitalilis，也就是「永不服輸的悍客」。
這些不服輸的人不同於市場上的一般人。這群人的思想與行為，基本上都是反直覺的（counterintuitive），我們或許可以用最簡潔的概念來做總括：拙劣的投資人總想著賺錢的方法，優秀的投資人總想著不賠錢的方法（Bad investors think of ways to make money. Good investors think of ways to not lose money）。這句話雖然只有短短幾十個字，卻是投資人需要掌握的最重要概念。
仔細琢磨這句話的含意，各位就有可能在股票市場取得真正的成功。
拙劣投資人與優秀投資人之間的分野很關鍵。其中一個陣營的人，遲早必須吐出獲利，甚至賠掉老本。另一陣營的人，則可以保有大部分的獲利。優秀投資人奉行的準則，看起來雖然像普通常識，但除了華爾街的玩家之外，一般人並不瞭解。這正是很多人在市場上栽跟斗的理由之一，他們跟著群眾走，隨波逐流，因為他們缺少一套精簡、嚴格的決策架構。多數人滿腦子只想賺錢，而且想迅速致富。他們採用各種方法，試了又試；為了賺錢或扳回虧損，他們承擔的風險愈來愈大。結局…當然相當悲慘。可是，他們還是會回來，重新攀爬股票市場的風險雲梯，繼續追逐高風險的高報酬，卻不瞭解自己究竟承擔了什麼風險，甚至也不懂得自己究竟是如何失敗的。
問題未必是因為人們太過貪婪而不懂得自制，也不是因為不夠精明而不懂得股票運作。問題是美國很快地把自己從儲蓄之國塑造為投資之國。人們過去只懂得把錢存入銀行，但從1970年代中期開始，資金便開始慢慢轉進股票市場——即使這些人幾乎是純粹的金融文盲。這群新進投資人所引用的，完全都是商業大街（Main Street）——不是華爾街（Wall Street）——適用的概念。此兩者之間的差異，是足以致命的。投資人不該只想著經濟復甦，或只想靠著多頭市場來協助解決財務問題，而應該把注意力擺在華爾街的事實與概念上，如此才能在絕大多數人失敗的時候，確保頂尖投資人的安全。
你如果認為人們會因為賠錢而學到教訓，那就錯了。輸錢最多的人，往往也就是最急著想扳回虧損的人，至少股票市場是如此。理由很有意思，而且這也是瞭解投資人為何會陷入起伏循環的關鍵。「某人如果投入大筆資金到股票市場，結果發生了虧損，他們通常會立刻再跳入市場，因為…這個時候…不賺錢的風險，遠超過剩餘資金發生虧損的風險。」說這句話的人是馬克．塔波克西（Mark Taborksy），他原本是全球最大基金管理公司PIMCO的首席策略家，現在則服務於另一家大型交易機構貝萊德 （Blackrock）。
吉普．麥克艾希蘭（Gib McEachran）是美國北卡羅來納州格林斯伯勒地區的財務規劃師，他的客戶很多都是剛從風險雲梯跌下來而急著想再爬上去的人。2009年底，有對退休夫婦拿著價值$160萬的投資組合跑來找他幫忙。網路泡沫高峰期，這對夫婦的投資帳戶，原本有$230萬價值的股票。這位過去曾經擔任工程師的丈夫，他想的不是如何妥善管理投資組合、創造適當的退休收益，而是不斷詢問麥克艾希蘭打算如何把虧掉的$600,000扳回來。最後，他太太終於忍不住叫他閉嘴，要他聽聽別人怎麼說 （研究資料顯示，女人較男人更嫌惡風險）。
2007年爆發了全球金融危機，現在則肆虐著歐洲，幾乎沒有任何市場能夠倖免，所以投資人只有學著如何去應付。可是，在學習如何應付市場之前，更重要的是先瞭解華爾街是如何變成商業大街的。
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